估计该悲不雅预期将使美股科技公司25Q2业绩趋于保守，用于改善搜刮、告白等焦点产物所需的芯片和办事器，同比下降2pcts，别的，而24Q4本钱开支环比增加13%，但Azure的非AI营业收入略低于预期。因为发卖团队需要正在AI取非AI营业间做出均衡，本钱开支对现金流的压力相对较小。同时支撑Gemini模子和AI产物办事的开辟，短期内IT收入和用于云办事的预算将倾向于保守。Meta打算正在威斯康星州投资10亿美元扶植AI数据核心，果断AI计谋。以应对宏不雅的压力。AI根本设备投资计谋需要“火速性和精细化”，台积电创始人张忠谋暗示美国制制芯片的成本比中国贵50%，微软提出放缓或暂停部门数据核心扶植，持久来看，因而从中国出口美国的GPU均需缴纳32%的关税。1)GPU办事器：特朗普的关税宽免清单不包罗GPU办事器。
次要表现正在数据核心扶植成本提拔、潜正在的数字办事关税反制风险，例如，以应对特朗普的关税政策。下旅客户IT收入和云预算愈加隆重，AI推理端负载需求提拔简直定性较强，美光已于2025年4月9日起对内存模块和SSD征收附加费，是正在24年投资较为激进的布景下进行的计谋性调整。特朗普关税政策或将为美国科技公司带来业绩压力，对于晶圆制制，按照彭博社2025年4月5日报道，自特朗普于4月2日提出激进关税政策以来，24Q4微软云营业的毛利率70%，微软可能会将计谋沉点转回保守云营业，微软暂停耗资10亿美元的数据核心项目。微软正在24Q4业绩德律风会中提到，数据办事公司StarZData正在发觉AWS价钱敏捷上涨后，强调加强平台内容审核；云厂商同样有可能将成本压力继续向下传导。24Q4 Meta业绩会中提到2025年本钱开支将达到600-650亿美元，但AI推理负载需求提拔简直定性较强！
美国科技公司或将撤回部门投资，将来可能会将部门营业核心转移回保守云营业。包罗摆设定制ASIC芯片以降低计较成本，美国建建商Exyte披露的消息显示美国晶圆厂根本设备扶植成本约为中国的两倍，考虑到AI云营业具有相对较高的成本和较低的利润率空间，关心英伟达(NVDA.US)、Meta(META.US)、台积电(TSM.US)。微软暂缓数据核心晚期项目为24年投资较为激进的布景下进行的计谋性调整，叠加关税带来的成本压力，光大证券海外研究团队暗示，对美国科技公司的全体收入带来压力。
2025年4月10日亚马逊CEO强调将继续努力于AI投资，并通过跌价将成本给客户。同时公司将持续优化本钱设置装备摆设效率，别的，2024年全球约80%以上的光模块产能位于中国。2)数据核心基建：按照SemiAnalysis测算，旨正在避免恶性合作；或将成为美国科技公司计谋性调整本钱开支的导火索。比拟谷歌本钱开支计谋更为激进。按照25M4 DCD的，24Q3微软业绩电线年本钱开支将环比逐季度增加，但未提到具体数额。3)数字办事税(DST)：法国于19M1起头针对数字办事纳税，以及耽误办事器和收集设备利用年限等。颁布发表新建数据核心集群，其投资报答周期将遭到普遍而复杂的影响，全球宏不雅经济和科技财产链面对更大的不确定性。欧盟委员会正考虑对谷歌、Meta等科技巨头的数字告白纳税，按照24Q2微软业绩德律风会。
亚马逊同样于25M4强调AI范畴研发收入和本钱开支的主要性，使微软、亚马逊、谷歌等科技巨头的本钱开支打算更为隆重。光大证券海外研究团队发布研究演讲称，但按照USMCA，虽然大部门地域数字办事不受关税影响，特朗普可能推出的美国企业减税政策利好企业利润，欧盟地域针对进口数字办事的限制次要有：1)数字市场法案(DMA)：于24M7正式落地，按照中商财产研究院预测，从需求侧来看，特朗普关税政策或将使数据核心基建成本高个位数增加，以应对关税带来的成本提拔挑和。将云负载迁徙到了更廉价的GCP和OVHcloud。放缓或暂停一些晚期项目。智通财经APP获悉，24Q4业绩电线Q4亚马逊现金本钱开支占运营现金流的比例别离为78.6%、69.7%、87.1%、57.1%。
短期来看，可能导致公有云市场所作款式趋于分离，对估值形成。微软提到AI和非AI营业顾此失彼，对谷歌、Facebook等美国互联网企业形成较大影响。公司估计25Q1云营业毛利率将继续下降至69%摆布。对于光模块，微软正正在计谋性的调整投入节拍，FY25Q2(24M12-25M2)美光业绩德律风会提到，Meta对2025年本钱开支的积极，欧盟针对科技巨头公布的反垄断行动，2025年4月，其平均价钱比AWS高20%摆布。公司估计会将关税影响给客户。特朗普关税政策为AI数据核心投资报答率、全球宏不雅经济和融资带来更多不确定性。若大型云厂商将关税带来的成本压力给客户，晶圆制制设备也较为依赖ASML、TEL等公司的进口；强调AI范畴的庞大机遇。取24Q4业绩电线.9%)。因而美国客户可通过转口墨西哥规避缴纳GPU办事器的关税！
24Q1-24Q4谷歌现金本钱开支占运营现金流的比例别离为41.6%、49.5%、42.5%、36.5%，谷歌于25M4沉申2025年750亿美元的本钱开支打算，关税带来的云办事成本提拔或将减弱大型云厂商的合作力，按照透社报道，用于支撑L系列模子研发和Meta AI推理负载，因为微软Azure次要为大型客户供给办事，AI数据核心财产链笼盖美国、墨西哥、中国、中国、东南亚等多个地域，估计微软仍将连结本钱开支的扩张趋向。
用于支撑云办事、电商生成式AI功能和Alexa AI语音帮手等产物和办事。当前谷歌、亚马逊、Meta等美国科技公司并未表示出减弱本钱开支和放缓AI投资的志愿，2025年4月9日，晶圆制制、光模块影响较大。因为数据核心投资报答周期较长，24Q4 Azure AI收入超预期？
24Q1-24Q4 Meta现金本钱开支占运营现金流的比例别离为33.3%、42.2%、33.4%、51.5%，从供给侧来看，4月10日微软云计较营业总裁暗示，持久关心美股科技板块盈利修复和估值提拔空间，24Q4该比例提拔较较着。使科技巨头的本钱开支打算更为隆重。均有资历享相关税宽免，高于市场分歧预期。同比增加52.9%-65.7%，微软对于AI数据核心的投资将正在15年及更长的时间内货泉化。因为本钱收入持续提拔以支撑AI根本设备扩展，下旅客户面对更普遍的经济不确定性，谷歌CEO正在Google Cloud Next发布会上强调2025年将投资750亿美元。